近期，镍（niè）价成（chéng）本重心下（xià）移，镍企业生产利润较高。当伦镍价格处于1.8万美元/吨以上时，全球大部分镍企（qǐ）业（yè）都处于（yú）盈利状态。从短期来看，现有（yǒu）镍企业基（jī）本处于正常生产状态。印（yìn）度尼西（xī）亚NPI、镍湿法中间品、富（fù）氧（yǎng）侧吹高（gāo）冰镍等（děng）新增（zēng）产品的成本明显（xiǎn）低于目（mù）前（qián）产（chǎn）品成本，全球镍产品成本重心呈现下移趋势（shì）。

　　从供（gòng）应端（duān）来看，因为期（qī）货交割品不足以及（jí）高利润的（de）刺（cì）激，精炼（liàn）镍（niè）供应小（xiǎo）幅增（zēng）长。纯镍与镍铁价差处于历史高位，刺激高冰镍产量（liàng）快速（sù）增长（zhǎng）；镍湿法中间品供应（yīng）持（chí）续增加，预（yù）计未来该产品（pǐn）供（gòng）应增量较（jiào）大。但是（shì），目前（qián）仍然需要关注俄罗斯的镍供应和印（yìn）度尼（ní）西亚的镍出（chū）口政（zhèng）策，以上事件可能影响整体（tǐ）镍供需。

　　从消（xiāo）费端来看，传统（tǒng）产业的镍（niè）消费较为稳定，新能源的镍消费量持续增长。但是，在新能源产业中，镍湿法中（zhōng）间品大量替代精炼镍。当镍价较硫酸（suān）镍（niè）比值大幅回落时（shí），精炼镍消费（fèi）可（kě）能会有改善；当精炼镍价较硫（liú）酸镍比值处（chù）于（yú）高估状态时（shí），则精炼镍消费（fèi）将降至低位（wèi）。此外，镍合金、不锈钢、电镀等其他行业的精炼镍（niè）消费相（xiàng）对稳定。

　　从（cóng）库存方面来看，全球精炼（liàn）镍（niè）显（xiǎn）性库存（cún）处（chù）于历史（shǐ）低位（wèi），沪镍仓单和（hé）库存处于（yú）较低水平。在目前（qián）镍库存较（jiào）低的（de）状态下，镍价上涨的弹性（xìng）较大（dà）。同时，镍的显性库存可（kě）能受（shòu）人为因（yīn）素干扰（rǎo），镍低库存状态的改变需要时间。

　　7月下旬以来，镍价持续（xù）上涨之后，精炼镍对（duì）镍铁（tiě）溢价、精（jīng）炼（liàn）镍对不锈钢比值、精炼镍对硫（liú）酸镍（niè）比值都重返历史高位，镍价相对产业链其他环节产品出现高估（gū）现象。

　　综上所述，镍湿法中间品供应增（zēng）量（liàng）大于新能源板（bǎn）块消费镍增量，精炼镍消费将回归传统合金与电镀行业。不锈钢与新能源产业消费将由镍铁和镍湿法中间品主导，下半年（nián），精炼镍供应可能（néng）逐（zhú）步过剩，镍价（jià）可能较上（shàng）半年（nián）价格下（xià）跌。

文（wén）章来源（yuán）：中国（guó）有色（sè）金属报（bào）